Finance durable : quand l’éthique entre en Bourse

Donner du sens à ses placements, est-ce possible sans sacrifier la performance ? L’ISR (Investissement Socialement Responsable) promet une autre façon d’investir. Entre convictions, labels et réalité de marché, que recouvre vraiment la finance durable ? Décryptage.

L’ISR, qu’est-ce que c’est ?

L’Investissement Socialement Responsable (ISR) désigne une démarche consistant à intégrer des critères extra-financiers dans la sélection des supports financiers. Ces critères sont regroupés sous l’acronyme ESG :

• E pour Environnement : émissions de CO2, gestion des déchets, préservation de la biodiversité…
• S pour Social : conditions de travail, dialogue social, respect des droits humains…
• G pour Gouvernance : éthique des dirigeants, transparence…

L’objectif affiché ? Financer les entreprises les plus vertueuses sur ces plans, sans sacrifier la rentabilité. En théorie, un fonds ISR allie donc sens et performance. Dans la pratique, la réalité est plus nuancée.

Une obligation réglementaire plus qu’un réflexe

Depuis l’entrée en vigueur de la directive MIFID II modifiée (août 2022), les conseillers financiers doivent intégrer les préférences de durabilité dans le profil d'investisseur. Cela passe par un questionnaire pour déterminer si le client souhaite intégrer des critères ESG dans ses placements, et une orientation des supports proposés en fonction du degré d’engagement exprimé (part minimale investie dans des fonds durables, thématiques privilégiées...).

En parallèle, le règlement SFDR impose aux produits financiers une classification selon leur niveau d’intégration ESG :

• Article 6 : produits sans objectif de durabilité,
• Article 8 : produits promouvant des caractéristiques ESG,
• Article 9 : produits ayant un objectif durable explicite.

Des labels pour s’y retrouver ?

Face à la complexité croissante de l’offre, des labels ISR ont émergé comme des outils de repérage. Parmi les plus connus, nous trouvons : 

• Le label ISR public (France), qui atteste de la prise en compte des critères ESG dans la gestion du fonds,
• Le label Greenfin, centré sur la transition énergétique,
• Le label Finansol, dédié à l’économie solidaire.

Délivrés par des organismes indépendants comme AFNOR, ces labels sont censés garantir un certain niveau d’exigence. Pourtant, certains fonds labellisés continuent à inclure des entreprises controversées. Et leur impact réel sur la transition écologique reste difficile à mesurer.

→ Que penser des labels ISR ? L’avis VALHORIZONS 

Le label est un point de départ, pas une fin en soi. “Je vois l’ISR avant tout comme une manière pour nos clients d’exprimer leurs convictions. Les labels sont des repères utiles, mais ils ne doivent pas être confondus avec des preuves d’impact ou de performance. L’essentiel reste d’ajuster les préconisations au profil et aux objectifs de chacun : degré de risque, horizon de placement, et attentes en matière de sens.”, explique Jean-Marc Iacovella, fondateur de VALHORIZONS.



Quid de la régulation ?

L’Autorité des Marchés Financiers (AMF) veille à encadrer les pratiques ESG dans la finance. Elle publie régulièrement des recommandations à l’attention des sociétés de gestion, notamment pour éviter le greenwashing. Elle encourage aussi une meilleure lisibilité des produits dits “durables”, afin que les investisseurs puissent faire leurs choix en toute transparence.

Un acte de conviction, plus qu’un levier de transformation

Pour de nombreux investisseurs, l’ISR reste avant tout une démarche personnelle. Le choix d’un fonds labellisé est souvent motivé par une envie de cohérence ou d’éthique, plus que par la recherche d’une performance différenciante. Les études montrent d’ailleurs que les fonds ISR n’affichent pas systématiquement de meilleure rentabilité que les fonds classiques.

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